CMA基础知识：投资组合

CMA知识点：组合中的风险

　　1、系统风险（市场风险、不可分散/不可规避的风险）

　　系统风险（systematic risk）（又称为市场风险、不可分散风险、或不可避免风险）是指，由市场整体收益率变化所引起的股票或投资组合收益率的波动性。

　　这种风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，这些因素包括国家经济的变动（市场基准利率），国会税率改革或世界能源状况（石油价格）的变化等等

　　2、非系统（独有）风险

　　非系统风险（unsystematic risk）（可分散风险diversifiable risk或可避免风险avoidable risk）是指，不是由整体市场波动所引起的股票或投资组合收益率的波动性，可以通过分散化来规避此类风险。

　　此类风险是某个企业或行业独有的，比如新的竞争对手和/或技术上的突破。

　　注意：系统性风险是无法通过投资分散化来规避的。

　　3、投资组合的目的

　　通过大量的资产来分散投资的风险。就降低风险而言，只要证券不是绝对正相关（方向相同，幅度相同），投资分散化就可以有效地降低投资风险。

　　组合的收益：加权平均的收益

　　组合的风险（标准差）：小于加权平均的标准差（只要构成组合的个别证券收益率不是完全正相关）。若投资组合的个别证券收益率完全负相关（方向相反，幅度相同），则可以实现完全规避风险，即组合的标准差为0。

　　4、投资组合的风险

　　（1）协方差→衡量两个资产收益变化的方向

　　（2）相关系数→衡量两个资产收益的线性关系

　　r＝-1→绝对负相关（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→负相关（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→无线性关系，

　　0<r<＋1→正相关（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→绝对正相关（方向相同，幅度相同）