风险分析法

CMA考点之风险分析法

　　一、敏感性分析

　　在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对NPV或IRR的影响程度的方法。

　　是评估NPV、IRR或其他项目盈利性量度指标对于假设的变动有多敏感。

　　找出对投资机会的“盈利能力”影响最大的致敏因子，从而为决策者提供重要的决策信息，以避开变动性最大的敏感因素，选择相对不敏感项目。

　　二、情景分析

　　虽然敏感性分析可以帮助决策者了解单一变量对于最终结果的影响，但是该分析方法要求各个变量之间不能存在关联性，否则决策者是无法精确有效地判断单一变量与结果之间一一对应的关系。为了解决这个问题，决策者可以借助“情景分析法”来考察多个不同变量同时变化时对项目结果的影响。

　　三、蒙特·卡洛模拟

　　敏感性分析法可以让决策者考虑一种变量对于项目的影响，情景分析法让决策者考察投资项目有限个变量组合对项目产生的效应。蒙特卡洛模拟法可以在计算机的协助下让决策者获取一个投资项目所有可能结果完整的分布状况。利用蒙特卡洛模拟，在掌握全部现金流分布的条件下，决策者可以更精确地判断未来项目的税后增量现金流及其项目最终的净现值。

　　风险分析法的经典例题

　　在计算机的协助下让决策者获取一个投资项目可能结果的完整的分布情况，请问以上定义是哪一个分析法？

　　A、敏感性分析法B、情景分析法C、蒙特卡洛模拟法D、确定性等值法

　　答案：C

　　解析：敏感性分析：是一种假设分析技术，用于评价在贴现率、人工或材料成本、销售或其他一些因素发生变化时，NPV、IRR和其他项目盈利性指标会如何变动。情景分析：风险评估中的情景法采用单点估计，即每一种可能性均被赋予一个“最佳猜测”值。实施情景分析，需要选定每一个输入变量的情景（如最优情景、最坏情景或最可能发生的情景），并报告选定情景下的结果。蒙特卡洛分析采用数学计算方法，依靠随机抽样来计算结果。蒙特卡洛方法应用了依靠重复的随机抽样结果进行计算机模拟的数学计算方法。公司采用确定性等值法试图将现金流发生的时点与它们的风险分离开。