CMA必考知识点：资产定价模型

CMA必考点：资产定价模型

　　1、资本资产定价模型：

　　量化风险与收益的关系(线性)，R j=Rf+(Rm-Rf)b j证券的贝塔值越大，该证券的预期收益率也越高。由于市场溢价(R m-R f)相对固定，所以当市场上无风险的收益(R f)越高，证券的预期收益率也越高。贝塔系数是一种系统风险指数，用于衡量单一股票收益率的变动对于整个市场投资组合收益率变动的敏感性。一种股票特征线的斜率越大，该股票的系统风险就越大。贝塔系数=1，该资产的收益=整个市场的收益=Rm

　　2、影响贝塔系数的因素

　　收入的周期性：周期性越强，企业的收入受到外部环境的影响就越大，则贝塔系数也就越大。

　　经营杠杆：经营杠杆会使得企业的经营性收益对于收入的变化更敏感，经营性收益发生更大的波动，则贝塔系数也就越大。

　　财务杠杆：财务杠杆会使得企业的每股收益对于经营性收益的变化更敏感，每股收益发生更大的波动，则贝塔系数也就越大。

　　资产定价模型经典例题分析

　　上市公司Clean Waterwoks的首席财务官预期明年的股利为$1.25，并且预计公司的股票价格在一年内都将为$45。该首席财务官已确定Clean Waterworks的预期收益率为10%。根据所提供的数据，Clean Waterworks股票现在的每股价值是多少?

　　A.$42.05 B.$45.00 C.$46.25 D.$51.39

　　答案:A

　　解析选项A正确。依据投资收益率的计算公式，投资收益率=(每股股利+资本利得)/股票目前市价，资本利得为股票预期价格与目前市价的差额。设股票目前价格为x，则(1.25+45-x)/x=10%。股票目前价格x=(1.25+45)/(1+10%)=42.05。