企业的现金管理

当前，银行信贷紧缩，不少企业普遍感到资金紧张，而现金是企业流动性和支付能力最强的资金，是满足企业日常经营支付、偿还到期债务本息、履行纳税义务的重要保证。管理好现金，是企业盘活资金，解决资金紧张的有效途径之一。企业的现金流量已经成为评价企业信誉、企业发展潜力和企业价值评估的重要指标。在很多地方，银行开始把企业现金流量情况作为是否给企业提供信贷的重要依据，有的甚至把企业未来的现金流量作为还款的担保。可见，加强现金管理也是保持企业可持续发展的必然要求。

企业保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险和财务风险是十分必须的。同时，现金又是一种非盈利性资产，持有量过多，势必造成现金管理成本的上升，也会降低资金的获利能力。因此，如何在现金的流动性和收益性之间作出合理的选择，是我们企业现金管理的基本目标。

由于现金管理的基本目标是在现金资产的盈利性与流动性之间作出决择，也就是要采用一定的方法找到一个最佳现金持有量，这一现金持有量既能满足流动性要求，又能满足盈利性的期望。下面介绍两种常用的确定最佳现金持有量的方法。

1、因素分析法因素分析法是根据企业上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定最佳现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般说来，现金持有量与企业的业务量呈正比关系，业务量增加，现金需要量也会随之增加。因此，因素分析支可按以下计算公式表示：

最佳现金持有量=(上年现金平均占用额-不合理占用额)×(1±预计业务量变动百分比)

如某公司2004年的现金实际平均日占用额为10万元，经分析其中不合理的现金占用不1万元。2005年预计公司销售额可比上年增长20%.要求利用因素分析法确定该公司2005年的最佳现金持有量。

根据因素分析法的计算公式，该公司2005年的最佳现金持有量为：

最佳现金持有量=(10-1)×(1+20%)=12(万元)

2、随机模式法随机模式法是在现金需求量难以预测的情况下进行现金最佳持有量控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预测，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降;当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。这种对现金持有量的控制，见下图。

上图中，虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实线R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量(表现为现金每日余额)是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线(R线)的水平;当现金存量降到B点时，即达到了现金控制的下限，企业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金返回线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。以上关系中的上限H、现金返回线R可按下列公式计算：

R=+LH=3R-2L式中：b——每次有价证券的固定转换成本;i——有价证券的日利息率;δ——预期每日现金余额变化的标准差(可根据历史资料测算)。

而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。

如假定某公司有价证券的年利率为6%，每次固定转换成本为100元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于10000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元。最优现金返回线R、现金控制上限H的计算为：

有价证券日利率=6%÷360=0.017%R=+L=+10000=17663(元)

H=3R-2L=317683-210000=32989(元)

这样，当公司的现金余额达到32989元时，即应以15326元(32989-17663)的现金去投资于有价证券，使现金持有量回落为17663元;当公司的现金余额降至10000元时，则应转让7663元(17663-10000)的有价证券，使现金持有量回升为17663元。

随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。