麦肯锡：亚太地区总投资额翻倍 中国成为私募基金市场领头羊

报告指出，持续的欧元区债务危机带来的紧缩信贷环境推动投资向亚洲这一尚未饱和的市场转移。2011年，亚太地区完成的私募基金总投资额比2010年翻了一番，从2010年的约500笔上升到超过1200笔。虽然亚洲交易量与全球金融危机前相比，仍低30%，2011年的显著回暖有望代表着全球交易量更深层次转变的开始。同时期，欧洲和北美仅有2％和1％交易量的增长。

而大中华地区的交易量更是比2010年增长了3倍。主要是由于扩张投资交易的大幅增加，约占总交易量的82%。然而，与亚洲其他地区一样，交易价值并没有随着交易数量增长：大中华地区的总私募基金交易额仅增长了52%。因此交易的平均规模大幅下降，从2010年的1.5亿美元下降到2011年的9000万美元。

“如果小额交易的趋势持续下去，普通合伙人需要采取多个战略和运营变革措施，”麦肯锡全球董事罗颐（BrunoRoy）说，“比如，他们应该考虑是否要进行不符合传统投资评估标准的交易，或者需要重新评估商业模式，从高交易量、低交易额的交易中找到规模效应。”

报告还注意到，两个金融环境要素对私募基金行业有着特别的影响。第一是亚洲各国在国际化进程中，公司海外并购交易的数量和交易额的数量飙升：从2009年的1593笔交易、交易额1130亿美元，增长到2527笔交易，总交易额2510亿美元。第二个要素是股市的波动降低了很多潜在目标的估值。

“每个国家各有特点，但整个亚洲的本土公司开始意识到，未来的增长将取决于其在本地和国际拓展运营的能力，”罗颐说，“私募基金公司在促进跨国收购中起到越来越关键的作用。”

中国公司特别积极寻求私募基金公司的帮助。虽然中国2011年海外并购新的增长很有限，但市场仍继续2010年之后的强劲步伐，2010年海外并购交易总金额比2009年翻了一番。很多国内公司都希望私募基金公司能够帮助它们进行和管理海外并购。

除战略投资者与私募基金越来越多的合作外，报告还详细介绍了其他一些行业新趋势，包括：出现一个更强大的二级市场有利于有限合伙人的利益；以及越来越引人注目的东南亚市场，尤其是越南，印度尼西亚和缅甸的市场自由化。

“亚洲被证明是在全球私募基金市场为数不多的亮点之一。和几乎没有风险，市场趋于饱和的成熟英美市场相比，私人股本普及率仍然很低。想要在亚洲市场上占有一席之地的业者将需要对这一区域有着跨市场的差异化的理解。”罗颐说。

作者简介：

ChintaBhagat是麦肯锡新加坡分公司的董事；FredrikLind是新加坡分公司的资深董事。KeikoHonda是东京分公司的资深董事。VivekPandit是孟买分公司的董事。GaryPinshaw是悉尼分公司的董事。BrunoRoy是北京分公司的董事。YoungwookYoo是首尔分公司的副董事。

作者在此对以下同事致谢：感谢JasonChen、SachaGhai、BrettGrehan、EugeneHahm和ToshanTamhane对本文的贡献；感谢ChristianJohnson和编辑共享服务团队对本文编辑的支持；感谢FumikoOkada和ShiomiSato提供的调研支持。

原载于《麦肯锡季刊》中文版(china.mckinseyquarterly.com)。版权所有?麦肯锡公司1992-2010。本文经麦肯锡公司授权转载。任何第三方未经麦肯锡公司直接接授权不得以任何形式擅自转载或摘编。